來源：2017-10-26 證券時報
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10月25日午間，錫業(yè)股份（000960）發(fā)布三季報，公司1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.29億元-5.59億元，上年同期盈利為5649.74萬元，同比增長835.44%-888.54%。其中，三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.7億元-2億元，上年同期盈利為5029.05萬元，同比增長238.04%-297.69%。基本每股收益0.3538元-0.3739元，上年同期為0.0384元。錫業(yè)股份繼二季度報喜之后，三季度再傳捷報，亮眼業(yè)績的背后，是錫行業(yè)供需端變化帶來的錫價上漲，今年以來錫價維持高位震蕩，目前穩(wěn)定在14萬元/噸以上。
作為全球最稀缺的礦種之一，錫資源分布較為集中，據(jù)國際錫協(xié)會數(shù)據(jù)，錫精礦供給主要集中在中國、印尼、緬甸和玻利維亞四國，四國錫精礦產(chǎn)量占世界總和的79%，其中緬甸主導(dǎo)邊際變化。而自緬甸2014年進(jìn)入錫行業(yè)以來，緬甸佤邦地區(qū)的低成本錫精礦快速放量，持續(xù)沖擊全球錫供給市場，致使供需結(jié)構(gòu)陷入過剩，錫價步入熊市。
步入2016年，錫價在一度跌破14000美元后卻迎來了強(qiáng)勁的上漲，市場分析人士表示：“本輪錫價的上漲主要由于供需端缺口的變化導(dǎo)致，緬甸原礦品位快速下滑，我國供給側(cè)改革政策持續(xù)落實，各大錫冶煉廠協(xié)議減產(chǎn)，全球錫礦成本曲線抬升，供給端持續(xù)縮緊，于此同時，錫下游需求整體回暖，帶動精錫消費(fèi)。供需端缺口的擴(kuò)大，導(dǎo)致了錫價上漲。”
在此利好影響下，錫業(yè)股份業(yè)績持續(xù)走好，針對此次三季報的高增長，公司表示：“錫價的上漲是主要因素，同時也和我們自身積極的經(jīng)營運(yùn)作有關(guān)。”
記者發(fā)現(xiàn)，今年年初，中國取消精錫出口10%的關(guān)稅。而就在短短幾個月后，今年6月，云錫宣布，公司開展錫精礦加工貿(mào)易業(yè)務(wù)獲得了商務(wù)部的批準(zhǔn)。這是商務(wù)部對錫行業(yè)唯一一家企業(yè)發(fā)布的特許政策。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著商務(wù)部此次允許錫業(yè)股份開展錫精礦加工貿(mào)易，錫業(yè)股份作為2005年以來錫金屬產(chǎn)銷量連續(xù)穩(wěn)居全球第一的行業(yè)龍頭，此次重新打開海外出口市場，必將獲得更多的國際市場的影響力和取得更具優(yōu)勢的議價權(quán)。同時憑借其成熟的錫精礦進(jìn)料加工工藝，公司將獲取錫產(chǎn)品附加值提高帶來的收益，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司盈利能力。
公司的努力很快就帶來了實質(zhì)性的成果，錫業(yè)股份9月14日發(fā)布公告稱，公司控股股東的控股股東云南錫業(yè)集團(tuán)（控股）有限責(zé)任公司在昆明與印度尼西亞PT.蒂瑪集團(tuán)公司簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。同日，公司與蒂瑪工業(yè)有限公司簽署了《合作協(xié)議》。錫業(yè)股份和蒂瑪公司作為全球第一、第三大精錫生產(chǎn)商，本次強(qiáng)強(qiáng)合作，公司將對蒂瑪公司生產(chǎn)的部分錫化工產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行全面評估，利用已有的美洲市場渠道，對蒂瑪公司生產(chǎn)的達(dá)標(biāo)錫化工產(chǎn)品進(jìn)行銷售。同時通過雙方在技術(shù)、工藝、市場等方面的優(yōu)勢互補(bǔ)，實現(xiàn)在美洲、歐洲、南亞、東南亞市場的互利共贏和發(fā)展。
需要注意的是，錫行業(yè)是典型的周期型行業(yè)，錫價走勢將直接影響行業(yè)景氣程度。2017以來，錫價開始呈現(xiàn)高位盤整形態(tài)，緬甸庫存的釋放以及國內(nèi)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)成為了錫價上漲的兩道門檻。錫業(yè)股份乃至整個錫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，很大程度上在于本輪由供需缺口擴(kuò)大而導(dǎo)致的錫價上漲是否能夠持續(xù)，錫供給和需求端未來將會朝著什么方向發(fā)展。
對此，安信證券分析師齊丁指出：全球礦山儲備較少，礦山品位趨勢性下滑，采選成本逐年上升已是大勢所趨，而緬甸庫存有望于年內(nèi)逐漸消耗，庫存去化拐點已現(xiàn)。同時由于國內(nèi)環(huán)保督查持續(xù)壓制，中國礦山復(fù)產(chǎn)難及預(yù)期。再加上以特斯拉為代表的新能源汽車有望刺激新一輪錫需求周期，汽車電子元器件的用量提升有望趨勢性引領(lǐng)全球錫需求。由此，全球錫供需缺口或?qū)⒅鼗財U(kuò)大態(tài)勢，錫價有望迎來長牛。
日前，錫業(yè)股份發(fā)布公告稱，公司控股股東的一致行動人云錫控股已完成增持計劃，自5月11日至9月11日，云錫控股累計增持公司股份451.61萬股，增持金額5018.98萬元，也充分體現(xiàn)了云錫控股對公司及行業(yè)未來的發(fā)展充滿了信心
